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信贷收紧对上市公司的现金流影响显著，筹资现金流大幅恶化。从现金流分项数据来看，A股剔除金融的投资现金流出占比是增加的（从17一季报8.88%增加到18一季报的8.99%），同时，筹资和经营现金流入占比均出现回落。其中，筹资现金流入占比仅为6.81%，相对去年同期大幅下降2.85%；分大类板块来看，A股各大板块的筹资现金流占比大多出现回落，其中，可选消费、服务业以及TMT板块筹资现金流占比回落幅度较大，偏紧的信贷环境已经对A股上市公司的筹资活动形成实质性的影响。

从历史经验看，往往预期较差、经济下行压力较大时，M2 增速会超出名义GDP 增速较多，而当经济增长动能较强、预期较好时，M2增速与名义GDP 增速的缺口反而较小。长期看，随着去杠杆深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2 增速可能成为常态。

据西班牙国防部消息，飞行员名叫弗朗西斯科·马林·穆尼奥斯，是一名指挥官，事故发生时他正在进行教学飞行。坠机原因正在调查之中。据当地媒体报道，失事飞机隶属西班牙空军航空学院，坠机地点距岸边100米左右。C-101型飞机是西班牙空军使用了近40年的官方训练机，按计划应在2020年至2021年退役。

风险提示： 区域经济超预期下行正文一、本周专题： 城投区域利差有何特点1.1城投债信用利差：中低评级利差收窄明显，多省利差处于区间高位从信用利差整体走势来看，2018年初至今，城投信用利差不断上升，尤其是从四月开始，城投债利率中枢明显上移，7月至今城投利差持续下降，整体信用利差（余额加权）下降35BP、整体信用利差（中位数）下降56BP。从不同评级的城投债信用利差走势来看，随债券评级的降低，城投债信用利差下降幅度逐渐增大。考察城投债信用利差的省份分布情况，从2014年5月至2018年8月9日区间看，从信用利差（余额加权）来看，贵州、辽宁、内蒙古、黑龙江和湖南的利差位居前五，历史分位数分别达到97.50%、99.20%、96.50%、96.90%和92.90%；从信用利差（中位数）来看，贵州、辽宁、甘肃、黑龙江和吉林信用利差位居前五，历史分位数分别达到97.50%、98.90%、97.10%、95.60%和96.70%。

今天是双11，每年的双11前后，原本是这位博士快递哥和员工最欣喜最忙碌的日子，但现在的谭超却高兴不起来，他既辛酸又苦恼……励志创业的明星为何消沉？11月9日，华商报记者对他做了专访。谈双11今年忙着找工作找场地去年加班加点要忙16个小时7年大学本科和研究生，谭超是在烟台大学上的，明年他将博士毕业，他对母校烟大感情很深，也把母校作为创业的基地。他在烟大北校区综合商店代理经营一个快递服务中心，为师生服务，诚恳热心，乐观向上，所以口碑很不错。

上游资源（剔除石油）、中游制造（剔除石化）的一季报盈利明显减速，可选消费和金融服务盈利增速小幅回落。受去年一季报高基数影响，上游资源（剔除石油）净利润增速从17年报的绝对高位509%下滑至一季报的24%，中游制造（剔除石化）净利润增速从17年报的53%下滑至一季报的43%，可选消费的净利润增速小幅回落至20%，金融服务净利润增速小幅回落至7%。